市場の急速な変化と現在広まっている弱気心理を考慮すると、価格がどこまで下がるかが問題となります。 どの時点で市場に戻ることが魅力的になりますか? 最近の景気循環的な安値に注目して、あるいはより根本的に、操業中の鉱山の上位 4 分の 1 にある (つまり、最も高価な) 現金コストの平均を計算すると、同じ答えが得られます。この市場の絶対的な底値は 5 ドル付近と思われます。000メートルトンあたり。
2 つの理由から、価格がさらに 1 トンあたり 3 ドル近く修正されるとは考えていません。000。 まず、調整の主な原因である消費成長の鈍化、特に中国本土の消費の減少は、2022年後半までは続かないでしょう。今年後半の中国の消費の回復は、それ自体が物価をある程度支援することになるでしょう。
第二に、在庫は依然として低く、過去 2 か月間増加する兆候は見られません。 消費週数に換算すると、4 月の 2.7 週は均衡水準の 3.8 週を大きく下回ります。 つまり、市場は基本的に逼迫していると見られている。 私たちは、市場が来年にかけて黒字に転じると予想しています。 しかし、予想される黒字の規模は控えめであり、在庫の積み増しも同様に控えめであることを示しており、来年末の市場は引き続き基本的に逼迫すると予想される。
これは、価格がさらに下落できないという意味ではありませんが、これらの要因は市場の下値を限定すると思われます。
