数字で見る月
| メトリック | 2026年8月末 | 8月の変更点 |
|---|---|---|
| LME 3ヶ月銅 | $14,285 / t | +1.2% 前月比、~+20% 前年同期比 |
| LME日中高値（8月17日） | $14,396 / t | 過去最高記録を 0.9% 下回りました- |
| SHFE銅（主契約） | ¥108,570 / t | +1.2% 前月比 |
| 長江 #1 スポット銅 | ¥109,460–109,760 / t | スポットプレミアム保有 |
| LMEの倉庫在庫 | ~234,000 t | まだ描き下ろし中 |
| SMMチャイナのソーシャルインベントリ | 109,500 t | 1週間で−24,900トン |
| COMEX-LME スプレッド | ≈ −$11 / t | 200 ～ 300 ドルから値下げ |
毎週の終値、8 月 2026 - LME 銅（左軸）と SHFE 銅（右軸）。出典：ロンドン金属取引所、上海先物取引所。
この月の展開
8月上旬- 銅は週足で 8 週間連続上昇し、勢いは維持されて月に入りました。米国財務省の「ショート-ロング-」債券オペの後、ドルは下落し、ドル建て銅-は米国外の買い手にとって魅力的な状態を維持した。-
-8月中旬- -最高水準点: LME 銅に触れた8月17日は14,396ドルこれは史上最高記録である 14,527.50 ドル以来の最高水準です。{0} SHFEは109,030円まで上昇。しかし、価格がこれほど高かったため、下流の買い手は撤退し、市場は統合し始めました。
3週目- 7 月の米国 PCE インフレ率は前年比 3.7%--、FRBの目標を大幅に上回っており、価格の再設定が始まりました：市場は利下げを織り込む代わりに、可能性のある金利を織り込み始めましたハイキング.
8月28日- FRBのケビン・ウォーシュ議長はジャクソンホールの基調講演で、これまでで最もタカ派的なスピーチを行い、2%のインフレ目標を「明示的かつ固定的」と呼んだ。ドルは反発し、銅は高値から離れて 14 ドルで月を終えましたが、それでも月は上昇しました。 LME は 8 月 31 日月曜日 (英国の祝日) に休業しました。
8月30日- 地政学的なワイルドカードが週末に到来しました。イランのララック島に対する米国の攻撃で原油が上昇し、安全な避難所の流れが復活し、今後 1 週間の新たな変動要因となりました。-
8月に重要な3つの構造変化
1. COMEX-LME スプレッド崩壊
今年のほとんどの期間、米国の銅は200 ～ 300 ドルのプレミアム第 232 条の関税決定に先立って、貿易業者が競争して米国に金属を輸送する中、LME に報告した。 8月28日までに、そのスプレッドはおよそ−1トン当たり11ドル。裁定取引の窓口は今のところ閉鎖されている。これは、世界の他の国々 - に流出していた米国の倉庫 - への銅の流入が減速しており、COMEX の在庫が世界供給のブラックホールでなくなったことを意味します。
2. 中国の在庫は減少し続けました -、しかしあなたが期待するような理由ではありませんでした
SMM中国の銅在庫は～に減少109,500トン8 月の最終週には、前週比で 25,000 トン近く減少しました。--しかし、ドローダウンの主な原因は、輸入の妨害需要急増ではなく（1,900円/t近くの輸入ロス、港湾混雑、輸送遅延）。下流側の稼働率は実際に低下しました - 銅線とケーブルの生産者は、65.2%生産能力が高く、価格が高いため注文が抑制されています。供給が逼迫しています、そうです。需要は急増していますが、まだその段階ではありません。
3. マクロ体制は「利下げ」から「利上げ」へ転換
9月の大きなイベントです。 1か月前、市場の議論は次のようなものでした。どのくらい速いかFRBは利下げするだろう。 3.7%のPCEとウォーシュ氏のジャクソンホール講演の後、先物は金利に意味のある確率を割り当てるようになった増加-は、演説後の分析によると、市場オッズは「短期的な上昇に向けてしっかりとしている」-。{2}} FRBの利上げはドル高を意味し、ドル高は銅にとって最も信頼できる逆風となる。
バイヤー向けの 8 月のポイント:銅は月全体を 14 ドル以上で過ごしましたが、000 - 引き戻しは 13,900 ドルのサポートに近づくことはありませんでした。タカ派のFRBショックでさえ価格から1.5％しか下落しなかった。悪いマクロニュースが市場を打破できない場合、その根底にある物理的な逼迫が重荷を担っている。そうでないことが証明されるまで、14,000 ドルを新しい下限として扱います。
9 月の見通し: 3 つの力が異なる方向に引っ張る
「ゴールデンセプテンバー」の季節需要（強気）。中国の伝統的な製造業のピークシーズンは9月に始まります。ワイヤー、ケーブル、製造工場は通常、- に補充されますが、社会在庫が 109,500 トンであるため、これらは薄い市場に補充されることになります。本物の需要が増加すると、価格レバレッジが非常に大きくなります。
FRB の利上げリスク（弱気）-。8月の米国非農業部門雇用者数報告は9月初旬に発表され、予想外の上振れがあれば引き上げ説が強固になる。-データのリリースに関してはドルによる変動が予想されます。-
9 月 30 日の関税期限 (バイナリ イベント)。米国第 232 条に基づく銅関税決定の法定期限。確認により、COMEX プレミアムが再開され、-米国以外の供給が再び厳しくなる可能性があります。-遅延またはキャンセルにより、滞留したメタルフローが解放されます。-いずれにしても、9 月最終週にはスプレッドと貨物市場の混乱が予想されます。
注目すべき主なレベル:LME耐性$14,500、でサポート$13,900。 SHFE抵抗¥110,000、でサポート¥107,000。どちらの境界線を破るにも触媒が必要になる可能性が高いです - 関税決定と FRB 会合が最も明白な 2 つの候補です。
8月が銅製品バイヤーに教えたこと
銅管、板、棒、ワイヤー、ストリップ、熱交換器チューブを調達する場合、オーガストは次の 3 つの実践的なレッスンを提供しました。{0}
物理的に逼迫した市場では反発は浅い。8月の最も深いドローダウンではかろうじて14,000ドルを試した。 13,500ドルを下回る「意味のある調整」を待っていた買い手は、今では何か月も待ち続けている。時間をずらして購入する方が待機に勝ります。
9月の再入荷期間は現実的だが狭い。中国の製造業者は9月前半に金属を必要とするだろう。第 4 四半期の納期を約束している場合、材料を確保する前に再入荷の波 - と 9 月 30 日の関税決定前の - がリスクの低いパスです。-
ボラティリティはイベントに集中しています。 9 月の非農業部門雇用者数、FRB 会合、関税締切日の 3 日は、1 日あたり 2～4% の変動が考えられます。-スポット注文をこれらのウィンドウに価格設定することは避けてください。代わりに指値注文に使用してください。
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